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常规媒体推广法。


  传统的媒体媒介，报纸、电视、广播等等。


  公共元素推广法。


  在一些公共的网站进行公共元素的宣传推广。


  　　牛津经济研究院首席经济学家达科（GregoryDaco）在报告中指出，早期数据显示，5月份的就业报告也可能疲弱。


  如果工人们不接受工作，不管是出于什么原因——继续担心疾病、缺乏儿童保育、失业救济金高于通常水平，严重的供应限制依然难以解决，问题是怎么让人们回来？这是一个不同于为经济注入刺激的问题。


  　　美国商会副会长布拉德利（NeilBradley）早前针对非农报告发表声明警告称，决策者现在应该采取的第一个步骤是结束每周300美元的补充失业救济金，‘给不工作的人发工资，正在抑制本应更强劲的就业市场。


  我们需要全面的方法来处理我们的劳动力问题，以及空缺职位对我们经济复苏所构成的真正威胁’。


  　　第一财经记者注意到，5月初南卡罗来纳州和蒙大拿州已将劳动力短缺原因直指联邦失业救济金，并率先采取行动陆续取消救济金条款。


  截至目前，全美已有十多个州州长跟进并决定提前结束政府救济金的发放。


  　　美联储内部始终将就业复苏视为关键议题，其重要性甚至超过了通胀预期，问题看来依然很棘手。


  里士满联储主席巴尔金上周表示，如何疏通劳动力市场的问题将是一个重点问题。


  如果时间过长，今年的整体经济增长可能会受到限制。


  美国5月CPI同比增长5%，高于市场预期的4.7%；核心CPI同比增长3.8%，高于市场预期的3.5%。


  这也是CPI数据连续第二个月超预期上行。


  　　从分项看，与出行相关的价格仍在上涨。


  5月价格涨幅较大的依旧是与出行相关的商品或服务，比如二手车（环比季调+7.3%，下同）、租车服务（+12.1%）、机票价格（+7.0%）。


  服装价格（+1.2%）连续第二个月环比上涨，其中男性和女性户外服装分别上涨1.5%和3.6%，较为突出；户外食品价格（+0.6%）也呈现连续上涨的趋势，这些都反映了外出活动的增加。


  另外家政服务（+6.4%）、搬家运输服务（+5.5%）等需要使用人力的项目涨幅较高，说明劳动力成本的上升已开始向价格传导。


  从同比看，能源商品、交通商品与服务、以及房屋租金对通胀贡献较大。


  这些项目大部分都是顺周期项目，未来随着美国经济进一步复苏，其价格仍有上涨的空间。


  　　从涨价范围来看，5月通胀具有一定的扩散性，尤其是在服务业。


  如上所述，除了与外出相关的品类外，与人力相关的服务价格也开始上涨。


  我们在此前点评中指出，疫情后美国劳动力短缺现象严重，企业为了招募工人被迫提高工资。


  考虑到下半年美国经济复苏主要集中在服务业，而服务业中劳动力成本占比较高，工资上涨对服务通胀的传导将更直接，支撑作用将更大。


  　　美联储或低估了通胀的风险。


  过去两个月，美联储一直在给市场传递一个信息：通胀是暂时的，随着基数效应与供给瓶颈消退，通胀压力将会减弱。


  但事实上，CPI环比增速已连续两个月超预期，这已经超出了基数效应能解释的范围。


  与此同时，各种微观调研显示，供给瓶颈似乎不会很快消失。


  疫情后供给弹性下降对价格的支持作用，明显要比一般经济复苏时期大的多。


  由此来看，美联储可能低估了通胀的持续性。


  　　市场对通胀数据反应平淡。


  我们认为，这要么是市场选择相信美联储，要么是泛滥的流动性麻痹了市场的神经。


  5月CPI数据公布后，美元指数(90.0343,-0.0250,-0.03%)震荡，美债收益率小幅上行，总体反应不算强烈。


  美股高开，并未像4月CPI数据公布后那样大跌。


  这些现象表明，市场暂未因为通胀再次超预期而感到担忧。


  相反，近期美联储一直在给市场“灌输”通胀是暂时的观点，再加上美元流动性处于泛滥状态，使得不少投资者相信美联储会继续宽松下去。


  但我们认为，这恰恰是最需要警惕的风险。


  一旦通胀的持续性被证实、美联储态度开始转变，或是美元流动性出现波动，市场的调整都将再所难免。


  相比于美联储，我们认为经济数据与微观调研的结果更值得信赖。